2021年12月17日(rì)，德商産投服務集團有限公司（02270.HK）在港交所敲鍾上市，上市首日(rì)股價高開4.5%，盤中最高漲超8%，全天成交額近1700萬港元。

　　招股書(shū)顯示，截至2021年5月31日(rì)，公司在管建築面積約爲420萬平方米，其中，在管住宅物業總建築面積約190萬平方米，占在管建築面積的44.7%；在管非住宅物業總建築面積約230萬平方米，占在管建築面積的55.3%。

　　2018年至2020年，德商産投服務在管建築面積從(cóng)約50萬平方米，增加至約380萬平方米，年複合增長率約爲175.7%；合約建築面積由約130萬平方米，增加至約680萬平方米，年複合增長率約爲128.7%。

　　在業績層面，2018-2020年及2021年前5個月，公司分(fēn)别實現收入爲6396.4萬元、6911.6萬元、1.27922億元及8915.9萬元，2018年至2020年的年複合增長率約41.4%。同期，公司實現淨利潤分(fēn)别爲3139.4萬元、3104.3萬元、4291.3萬元及1000.3萬元，2018年至2020年的年複合增長率約16.9%。

　　從(cóng)絕對數來(lái)看(kàn)，相(xiàng)較于動辄收入上百億、在管面積過億平方米的頭部物企，德商産投服務的收入規模和在管面積并不算大(dà)，但(dàn)公司憑借打造差異化發展的道路(lù)的賽道優勢，實現了穩健增長。

　　德商産投服務的差異化發展道路(lù)，主要體(tǐ)現在兩個層面：

　　一是公司植根于中國(guó)西南(nán)地區的經濟發展引擎成渝城(chéng)市群。一方面，成渝城(chéng)市群是國(guó)家大(dà)力發展的經濟區，經濟區的經濟增長能快(kuài)速帶動公司業務增長；另一方面，深耕川渝地區又能使德商産投服務避開競争激烈的長三角、一線沿海等城(chéng)市，牢牢抓住差異化發展機(jī)會。

　　二是公司業務具備服務多樣性場景能力，多元化營收結構令業績更加穩定。公司分(fēn)别爲住宅物業、街區及其他(tā)商業物業、工(gōng)業産業園、寫字樓等多種類型物業客戶提供服務。體(tǐ)現在數據上，2018至2020年及2021年前5個月，德商産投服務的物業管理(lǐ)服務收入占比分(fēn)别爲47.1%、49.5%、48%和51.6%；增值服務收入占比分(fēn)别爲52.9%、50.5%、52%、48.4%。

　　站(zhàn)在當下，德商産投服務的差異化發展道路(lù)顯得(de)尤爲關鍵。去(qù)年以來(lái)，“預售資金加強監管”、“三條紅(hóng)線”、“兩集中”等政策接連出台，房(fáng)地産開發企業銷售普遍承壓，甚至個别頭部房(fáng)企出現了資金鏈斷裂的問(wèn)題。長期來(lái)看(kàn)，在住房(fáng)不炒的大(dà)背景下，房(fáng)地産開發企業繼續保持高速增長的邏輯很難成立。

　　這也導緻整個物業管理(lǐ)行業的增長邏輯，發生(shēng)了根本性的改變。過去(qù)幾年，房(fáng)地産開發企業的高速擴張，給物業管理(lǐ)公司帶來(lái)了源源不斷的管理(lǐ)資源和收入。而在當下，随着開發商的業務增速逐漸放(fàng)緩，地産開發和物業管理(lǐ)開始脫鈎，物業管理(lǐ)行業的獨立性持續增強。

　　在整個物業管理(lǐ)行業長期增長邏輯生(shēng)變的大(dà)背景下，德商産投服務的差異化發展道路(lù)，或将成爲推動其業績穩健增長的最大(dà)保證。

（責任編輯：李方）