物價維持低位，投資有望保持快(kuài)速增長
　　時至6月，棋至中局，市場機(jī)構紛紛對下半年的經濟運行進行預判。《經濟參考報》記者綜合多方預測，由于一季度國(guó)内生(shēng)産總值(GDP)增速超預期上漲，擡高了全年經濟增長中樞，盡管下半年或現小幅回落，但(dàn)全年來(lái)看(kàn)将延續平穩走勢，增速或爲6.7%。物價方面，全年将保持低位運行。投資方面，下半年機(jī)遇與壓力并存，企業效益改善提高了投資能力和投資預期，但(dàn)房(fáng)地産調控的政策效應繼續釋放(fàng)，對房(fáng)地産投資增速的不利影(yǐng)響将逐步顯現。
　　趨穩全年經濟增長保持韌性
　　多家機(jī)構預測，盡管今年二季度中國(guó)經濟增速不會像一季度那樣超預期，但(dàn)仍會保持相(xiàng)當強的韌性，這種平穩走勢會延續至今年全年。
　　中國(guó)人(rén)民(mín)大(dà)學國(guó)家發展與戰略研究院等機(jī)構此前發布的《中國(guó)宏觀經濟分(fēn)析與預測(2017年中期)》預測，2017年上半年，我國(guó)GDP爲180683億元，GDP實際增速6.9%，比上年同期和全年均提高0.2個百分(fēn)點。在假定财政赤字率3%、彙率7%的水平上，以及在國(guó)際經濟複蘇和國(guó)内政策疊加的基礎上，2017全年GDP增速可(kě)達6.7%。
　　招商證券首席宏觀分(fēn)析師(shī)謝亞軒也預計(jì)全年GDP增速爲6.7%，他(tā)認爲，一季度GDP增速超預期上漲擡高了全年經濟增長中樞水平，但(dàn)這之後經濟将會出現小幅回落，考慮到金融監管的嚴厲态度超出預期，消費保持穩定但(dàn)缺乏彈性，無法完全對沖投資波動對經濟形勢的邊際影(yǐng)響，而出口改善也難以化解投資波動的負面影(yǐng)響。
　　“預計(jì)下半年經濟增長将彰顯‘韌性’，實際GDP增速保持在6.8%。”中金公司研究部負責人(rén)梁紅(hóng)則更有信心，認爲下半年中國(guó)經濟的内需将穩健增長，并疊加外需的進一步複蘇。而海通證券首席經濟學家姜超則認爲，未來(lái)經濟增長将受到高基數效應的制約，年内經濟同比增速的高點大(dà)概率已經出現。
　　值得(de)一提的是，作爲經濟監測的先行指标，制造業采購(gòu)經理(lǐ)指數(PMI)已經連續8個月位于51.0%以上的擴張區間。中國(guó)物流信息中心分(fēn)析師(shī)陳中濤表示，PMI顯示企業整體(tǐ)生(shēng)産經營形勢良好，這一方面得(de)益于宏觀經濟環境持續穩定向好，市場改善，另一方面得(de)益于政策利好。
　　國(guó)務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員(yuán)張立群指出，PMI連續位于擴張區間表明經濟增長走穩态勢進一步明确。綜合研判，經濟增長正由短(duǎn)期沖高回落态勢轉爲總體(tǐ)趨穩态勢。
　　收窄剪刀差料回歸合理(lǐ)區間
　　今年以來(lái)，全國(guó)居民(mín)消費價格指數(CPI)和工(gōng)業生(shēng)産者出廠(chǎng)價格指數(PPI)數據曾一度出現“剪刀差”(CPI同比走低、PPI同比走高)，後來(lái)随着翹尾因素等影(yǐng)響增強，剪刀差慢(màn)慢(màn)縮小。機(jī)構預測，今年物價将保持低位運行，剪刀差回歸合理(lǐ)區間，年内物價不是目前貨币政策關注的主要目标。當前物價狀況和運行态勢不存在通脹壓力，也無通縮風(fēng)險。
　　梁紅(hóng)預測2017年CPI增速爲1.7%，因爲食品價格超預期下跌，而PPI增速爲3.6%，因爲3月以來(lái)國(guó)内金融去(qù)杠杆降低通脹預期，且全球通脹預期亦有所回落。
　　謝亞軒預測，今年下半年，我國(guó)CPI走勢仍将呈現溫和上行的态勢，未來(lái)三個季度的CPI同比增速依次爲1.5%、2.0%、2.2%。
　　今年以來(lái)，食品價格整體(tǐ)低迷，菜價、豬價、蛋價均持續下跌，雞蛋市場價格更是一度創下10年新低，但(dàn)因爲翹尾因素影(yǐng)響，5月CPI反而同比上漲了1.5%。交通銀行首席經濟學家連平認爲，由于6月翹尾因素将達到年内最高點，CPI近期可(kě)能還(hái)會上升。但(dàn)是，下半年随着總需求的小幅回落、監管政策去(qù)杠杆防風(fēng)險導緻流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都(dōu)會導緻物價承壓。預計(jì)年内CPI同比将呈現中間高、兩頭低的走勢。
　　PPI方面，去(qù)年底到今年初的快(kuài)速上漲已經告一段落，截至目前，同比漲幅已經連續3個月回落，市場普遍預計(jì)這一趨勢還(hái)将延續。連平表示，PPI翹尾因素繼續逐月下降，将成爲影(yǐng)響PPI走弱的重要因素。企業補庫存周期逐漸減弱，工(gōng)業和制造業生(shēng)産回暖勢頭有所放(fàng)緩，貨币政策穩健中性和金融監管去(qù)杠杆，不會出現釋放(fàng)流動性擡高工(gōng)業産品的現象。因此PPI漲幅繼續收窄的可(kě)能性較大(dà)。
　　上海證券研究所總經理(lǐ)助理(lǐ)兼首席分(fēn)析師(shī)胡月曉也表示，工(gōng)業領域之前的“高價格”并不是真正的高，僅表示工(gōng)業價格回升較快(kuài)。受基數效應的影(yǐng)響，未來(lái)将進入持續下降通道。而在經濟整體(tǐ)“底部徘徊”格局下，需求疲軟決定了消費價格水平的低迷局面。未來(lái)價格走勢仍将維持高低組合，但(dàn)值得(de)注意的是，年中或經曆雙下行探底局面。
　　發力投資将保持較快(kuài)增長
　　而在對經濟增長有直接拉動作用的投資方面，今年1-5月全國(guó)固定資産投資同比增速雖有所回落，但(dàn)具體(tǐ)到分(fēn)項指标上，制造業投資增速有所提高，基礎設施投資也保持了高位運行，民(mín)間投資當月增速更是大(dà)幅回升。機(jī)構預測，今年投資增速仍将保持較快(kuài)增長。
　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員(yuán)高玉偉認爲，随着項目和資金約束進一步放(fàng)松，基建投資增速不會持續回落，有望穩定20%左右的較高水平上;在外部需求走強、企業盈利改善的刺激下，制造業投資有望穩中有升，特别是高技術産業投資仍将持續高速增長。總體(tǐ)而言，預計(jì)未來(lái)投資仍将保持較快(kuài)增長，全年增速将高于上年。
　　國(guó)家統計(jì)局新聞發言人(rén)劉愛華表示，今年以來(lái)，實體(tǐ)經濟改善尤其企業效益改善，提高了企業的投資能力和投資預期。因此，我國(guó)内需增長的潛力和空間仍然非常大(dà)，關鍵是要找準發力點。
　　此外，也有專家提出，下半年投資也面臨了很多壓力因素。姜超表示，決定投資的核心變量是地産投資，目前的地産投資增速仍處于過去(qù)兩年以來(lái)的高位水平，但(dàn)由于從(cóng)2016年10月開始地産調控日(rì)趨嚴厲，地産銷售已經連續三個季度大(dà)幅下滑，即便考慮地産銷售到投資的滞後傳導期從(cóng)半年延長到三個季度，其對地産投資的拖累也将在下半年明顯體(tǐ)現。
　　謝亞軒也認爲，受房(fáng)地産投資放(fàng)緩的影(yǐng)響，下半年投資增速将逐步走弱。此外，近期工(gōng)業企業已經感受到融資利率上升對利潤空間的侵蝕，制造業盈利改善勢頭在強監管的背景下也受到一定影(yǐng)響，這可(kě)能會減緩制造業投資的回升速度。然而，由于今年一季度投資增速達到9.2%，因此預計(jì)全年固定資産投資增速仍會小幅高于2016年的水平。
　　連平也表示，下半年投資可(kě)能出現壓力，特别是随着房(fáng)地産市場政策調整之後，房(fáng)地産企業融資持續低迷，未來(lái)房(fáng)地産開發投資增速可(kě)能會明顯下跌。出口回暖帶動相(xiàng)關制造業生(shēng)産和投資，但(dàn)内需難以持續改善，制造業投資維持在低速增長。穩增長促投資主要着力點還(hái)得(de)看(kàn)基礎設施建設。