3月11日(rì)，長沙天心城(chéng)投拟發行2億元超短(duǎn)期融資券，用于償還(hái)存量有息債務。同日(rì)，據上清所披露，蘇州蘇高新集團發布2022年度第九期超短(duǎn)期融資券發行文件，債券注冊金額爲人(rén)民(mín)币50億元，本期發行金額爲人(rén)民(mín)币3億元，發行期限爲92天。

　　近日(rì)，同策研究院監測的40家房(fáng)企融資數據出爐，2022年2月份，這40家上市公司共完成融資288.27億元，環比下滑49.84%。這意味着2月份融資金額創近2年新低。

　　“一是多數房(fáng)企會在1月份提前融資‘屯糧’；二是受春節假期影(yǐng)響，一般2月份融資規模較低。”同策研究院分(fēn)析師(shī)陳舒向《證券日(rì)報》記者表示，整體(tǐ)而言，當下由于多家“千億房(fáng)企”出現債務違約引發信用擔憂還(hái)未緩解，金融機(jī)構在發放(fàng)融資上仍較爲謹慎。

　　整體(tǐ)融資規模降幅較大(dà)

　　據中指研究院監測，2022年2月份，房(fáng)地産企業總體(tǐ)非銀融資總額爲792.2億元，同比下降60.5%，環比下降39.2%。

　　“從(cóng)行業層面來(lái)看(kàn)，整體(tǐ)融資規模降幅較大(dà)。”中指研究院企業事(shì)業部研究負責人(rén)劉水向《證券日(rì)報》記者表示，開年以來(lái)，海外評級機(jī)構再次對多家房(fáng)企下調級别，表明投資人(rén)對當前房(fáng)企流動性、償債能力等問(wèn)題仍持有較大(dà)的負面态度。同時，多筆海外債申請(qǐng)展期或要約交換，造成存量債務積壓，新增空間非常有限。

　　在劉水看(kàn)來(lái)，當前的邊際寬松政策指向性較強，側重于支持收并購(gòu)活動的纾困資金；融資主體(tǐ)也多爲有能力的優質企業，而非面向所有房(fáng)企。

　　“從(cóng)債券市場融資特征來(lái)看(kàn)，在行業整體(tǐ)評級不高的背景下，多數成功發新債房(fáng)企的主體(tǐ)評級爲AAA，這在當前僅有少數企業能達成，在一定程度上證明了其優質特征。”陳舒表示，同時，銷售規模、債務水平、土(tǔ)儲質量等也是決定金融機(jī)構是否發放(fàng)融資的重要參考指标之一。

　　在陳舒看(kàn)來(lái)，鑒于2021年至今的房(fáng)企債務違約事(shì)件尚未結束，對于已經出現風(fēng)險的房(fáng)企或面臨流動性壓力的房(fáng)企而言，在融資方面處于絕對劣勢，發新債難度較大(dà)，因此其當前關注點更多在于如(rú)何對到期或将要到期的債務進行延期或者處理(lǐ)。

　　投資人(rén)信心修複仍需時間

　　開年以來(lái)，并購(gòu)債等融資渠道的開啓，釋放(fàng)出了相(xiàng)對積極的信号，部分(fēn)優質頭部民(mín)營房(fáng)企融資渠道也在逐漸回暖。但(dàn)在業内人(rén)士看(kàn)來(lái)，這和融資渠道的全面放(fàng)開仍存在一段距離(lí)。

　　“當前各融資渠道已經基本通暢，但(dàn)投資人(rén)信心仍需一段時間修複。”劉水稱，金融機(jī)構在項目審查時，償債能力、企業性質、負債結構是重點參考的要素，盈利能力與資産變現爲次要要素。在當前環境下，處于安全性考慮，投資人(rén)更多關注企業債務的直接保障程度，盈利及變現能力作爲債務的間接保障，重要性相(xiàng)對靠後。

　　那麽，在當下的融資環境中，到底哪類房(fáng)企拿到了“真金白(bái)銀”呢(ne)？

　　在劉水看(kàn)來(lái)，一是以國(guó)企、央企爲主，部分(fēn)優質民(mín)企的融資能力在回升。從(cóng)信用債發行主體(tǐ)的融資規模可(kě)以看(kàn)出，國(guó)企、央企融資規模占比由2021年四季度高峰時的95.9%降至63.8%。在海外融資普遍受阻的情況下，境内市場對優質民(mín)企的認可(kě)度逐漸回升。

　　二是項目布局合理(lǐ)、可(kě)以保持一定銷售速度的企業更受青睐。當前布局在一、二線或去(qù)化能力較強城(chéng)市的企業，銷售能力更強，經營性現金流更爲順暢，加強了企業的償債能力，就(jiù)保證了融資能力。

　　三是符合融資政策導向的企業融資更有優勢。目前政策呈現邊際寬松的特征，特别是收并購(gòu)類貸款快(kuài)速落地，截至目前，已有千億元資金從(cóng)不同渠道釋放(fàng)。對于主動承擔行業責任、積極參與收并購(gòu)活動的企業，更易獲得(de)定向融資。

　　“随着預售資金監管政策的落實，企業可(kě)以從(cóng)正常經營渠道補充資金，修複企業流動性。而收并購(gòu)活動的全面展開，出險企業可(kě)以通過資産處置剝離(lí)負債，輕裝前行。當行業風(fēng)險逐漸化解之後，資金會在新的行業模式下再度流入。”劉水表示。