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房(fáng)企美元債“苦盡甘來(lái)”了嗎(ma)?

發布時間:2021-12-01 00:00 閱讀(dú):2385
  11月22日(rì),新城(chéng)控股發布公告,提前贖回部分(fēn)2.91億美元債,并于同日(rì)根據相(xiàng)關規定及債券條款注銷已贖回的美元債券。同時其公告稱,本期美元債券截至公告日(rì)剩餘本金5933萬美元,将于12月16日(rì)到期還(hái)本付息。
  同日(rì),正榮地産發布公告表示,已進一步回購(gòu)本金額爲400萬美元的2022年票據I,占已發行2022年票據I本金總額的1.60%。
  事(shì)實上,近兩個月來(lái),在美元債市場劇(jù)烈波動下,或是爲了提振市場信心,越來(lái)越多的房(fáng)企加入了美元債提前贖回的行列。
  與此同時,高盛投資組合管理(lǐ)團隊近期在媒體(tǐ)采訪中稱,正在買入中國(guó)房(fáng)企債券。高盛表示,一直在通過買進中國(guó)房(fáng)地産開發企業發行的美元高收益債券來(lái)增加“适度風(fēng)險”投資資産。
  房(fáng)企密集贖回美元債、國(guó)際投資機(jī)構抄底,這些都(dōu)被市場理(lǐ)解爲積極的信号。部分(fēn)市場分(fēn)析人(rén)士認爲,投資者最爲關心的地産美元債問(wèn)題正出現轉暖。
  兩個月内16家房(fáng)企回購(gòu)美元債
  今年以來(lái),房(fáng)企日(rì)子并不太好過,繼恒 大(dà)、泛海控股、泰禾集團、藍光(guāng)發展、花樣年、新力控股、當代置業等在内的多家房(fáng)企出現債務違約情況後,房(fáng)企信用評級的下調緊随而來(lái)。據悉,10月中下旬開始,穆迪前後共下調了29家房(fáng)企的信用評級或展望。
  一時間,房(fáng)企美元債信用危機(jī)被推上“風(fēng)口浪尖”,而房(fáng)企的美元債價格也迎來(lái)暴跌。
  面對持續蔓延的房(fáng)企美元債危機(jī),多家房(fáng)企開始頻頻出手回購(gòu)地産美元債,打響行業信用“保衛戰”。
  據中房(fáng)網不完全統計(jì),10月份至今,已有16家房(fáng)企進行了美元債回購(gòu)。
  上述房(fáng)企中,中梁控股、龍光(guāng)集團、正榮地産、雅居樂等房(fáng)企在兩個月内不止一次回購(gòu)了美元債。
  也許是房(fáng)企的“自(zì)救”短(duǎn)時間内起到了效果,11月10日(rì)市場消息顯示,當日(rì)盤中融創中國(guó)、正榮地産、時代中國(guó)控股等地産美元債集體(tǐ)反彈。
  其中,融創中國(guó)2026年1月到期、票息6.5%的債券、正榮地産2022年4月到期、票息5.98%債券以及榮盛發展2022年4月到期、票息8%債券均創發行以來(lái)的最大(dà)單日(rì)漲幅。
  旨在提振市場信心
  盡管房(fáng)企回購(gòu)動作頻繁,但(dàn)有一點需要注意的是,房(fáng)企當前的回購(gòu)額度并不是很高。
  據克而瑞不完全統計(jì),今年7月至10月,有18家房(fáng)企陸續實行境外債回購(gòu)舉動,回購(gòu)次數超過100次。從(cóng)贖回總數額來(lái)看(kàn),房(fáng)企累計(jì)回購(gòu)境外債券及票據涉及資金合計(jì)15.6億美元,占初始發行金額4.07%。同時,從(cóng)債券贖回的單筆金額來(lái)看(kàn),數目也相(xiàng)對較小,呈現“高頻次低額度”的特點。對此,克而瑞指出,整體(tǐ)來(lái)看(kàn)房(fáng)企債券贖回覆蓋面較廣,但(dàn)贖回金額較小,更多的是旨在穩定各隻債券的價格,提振市場信心。
  此前,人(rén)民(mín)銀行金融市場司司長鄒瀾曾在第三季度金融統計(jì)數據新聞發布會上表示,一些中資房(fáng)地産企業已經開始回購(gòu)境外債券,預計(jì)對于緩解市場緊張情緒、恢複市場信心将起到積極作用。
  與此同時,部分(fēn)業内人(rén)士還(hái)指出,面臨房(fáng)企美元債即将到期的時點,加上此前國(guó)外市場看(kàn)空美元債,美元債價格走低,對于資金充足的房(fáng)企來(lái)說(shuō),正是抄底的好時機(jī)。
  某房(fáng)企資金部人(rén)士亦坦言,美元債明顯下跌的背景下,以低折扣進行回購(gòu)實則比到期兌付更爲劃算。
  還(hái)債之路(lù)依舊漫長
  盡管房(fáng)企正在積極進行債務回購(gòu),國(guó)際投行也開始抄底房(fáng)企債券,市場初步迎來(lái)了久違的暖意,但(dàn)今年四季度和明年房(fáng)企美元債到期壓力仍然較大(dà)。
  根據中金公司測算,2022年和2023年到期的(包含回售和永續贖回)中資地産美元債分(fēn)别爲519.4億美元和450.8億美元。其中,2022年到期規模較大(dà)的月份集中在1月、3月、4月和6月,涉及規模(包含回售和永續贖回)依次爲75.1億美元、61.7億美元、69.9億美元和64.7億美元。從(cóng)目前房(fáng)企已還(hái)債的進度測算,這條還(hái)債之路(lù)依然漫長。
  實際上,最近一段時間以來(lái),爲緩解現金兌付壓力,已經有一部分(fēn)房(fáng)地産企業以要約交換或展期等方式處理(lǐ)即将到期的美元債。還(hái)有一部分(fēn)房(fáng)企實控人(rén),通過股東借款、甩賣資産、折價配股等方式,改善企業短(duǎn)期流動性壓力。
  對此,相(xiàng)關行業人(rén)士認爲,國(guó)際投資機(jī)構抄底中國(guó)房(fáng)企債券自(zì)然有自(zì)己的内部評判,這對企業而言确實是一個積極信号。如(rú)果公司債能得(de)以持續反彈,必然能改善部分(fēn)投資者對整個行業的信心。不過,這對房(fáng)企來(lái)說(shuō)并不是最關鍵的,國(guó)際投資機(jī)構抄底隻是外在的利好因子,最重要的還(hái)是保持健康的财務結構。